青蛙王子公司业务简介
以「青蛙王子」为儿童护理产品品牌,产销护肤、沐浴洗发、口腔护理及尿布产品,主攻中档市场。此外,公司亦有提供婴儿护理、家庭卫生及成人护理产品,及制造OEM产品。
婴童行业新发展 去年内地出生率为11.9%
至去年年底止,内地人口达13.47亿人,去年全年出生人口1,604万人,出生率11.93%,比前年增加0.03个千分点。另外,城镇人口比重达到51.27%,同比升1.32个百分点,城镇人口为6.91亿人,增加2,100万人,城镇人口比重首次超越50%。而目前0至14岁儿童数目占总人口约19%。
随着龙年到来,在情意结的驱使下,中国将掀起壬辰龙年婴儿潮。联合国便估计,龙年婴儿出生数目将较去年增加约5%。另外,有内地媒体报道指,内地已进入第四次新生儿出生高峰,以北京市为例,去年全年分娩量达到19万,预计今年新生儿出生数目也将增加5%。由此看来,婴幼儿相关的食品股及用品股,长短线皆可看俏。
婴童市场巨大 在强劲需求带动下产品相继提价
据内地媒体的报道,在需求强劲带动下,孕妇及婴儿产品价格上升。在今年孕妇及婴儿产品春季订货会上,普遍孕妇及婴儿产品的价格同比上涨5%至10%,相信这与「龙宝宝潮」有直接关系。调研机构Euromonitor的报告把婴儿及儿童分别定义为0至3岁及4至12岁。按零售额计算,内地儿童护理产品市场由06年的33.25亿元(人民币,下同)增至10年的53.37亿元,复合年增长12.6%。至于婴儿护理产品市场,以零售额计,由06年的21.65亿元增至10年的35.46亿元,复合年增长率13.1%。由于消费群庞大、中产家庭数目持续增加,2010年内地二、三、四线城市(逾600个城市)分别占整个儿童及婴儿护理产品市场的64%及65%。Euromonitor展望,2011年至13年,两个市场在这些城市的占比会维持在60%以上。
据另一调研机构Frost & Sullivan统计,09年儿童消费品市场容量在1,653亿元,2013年将增长到3,111亿元,年复合增长率17%,而城市住户对儿童消费品开支,更将从09年的4,509元提高到7,915元。值得留意的是,与外国成熟市场作比较,会发现内地平均每户的婴孩产品开支仅相当于欧美等地约两至三成,数字仍偏低。在内地国民收入不断提升,加上「一孩政策」下,父母更愿意花费在子女身上,婴孩护理市场的发展空间仍然相当庞大。
较港股中四只婴童产品概念股 首选婴幼儿用品其消耗性高
近年有3只产销婴儿童产品的新股上市,令港股中的婴儿童产品概念股增至4只。然而,隆成(01225)属工业股,而好孩子(01086)约三分之二的收入来自欧美市场,两者的内需味道较弱。
至于余下两股均以内地市场为主,惟博士蛙(01698)的产品为儿童服装、鞋具及配饰等产品;青蛙王子的产品则为护理用品及卫生产品,消耗性较高,有点像婴幼儿用品版的恒安(01044)。所以,以现时众多港股之中,青蛙王子成婴幼儿用品的投资首选。惟派息水平未算吸引,宜候低收集,以增加防守力。
风险
婴儿出生率逊预期
婴幼儿用品由去年开始被市场,主要原因为「婴儿回声潮」及「龙年效应」两大憧憬因素。惟上述两个因素未有在今年内出现,或是增长数字低于预期,则可能对相关股份的估值带来下调压力。
产品或遭第三方伪冒
内地伪冒货品问题颇严重,加上相关案件的诉讼费用高昂,亦会分散管理层的注意力及该集团业务的其他资源。因此,该等诉讼或会对该集团的业务、财务状况及经营业绩有重大不利影响。